[Global Macro] Weekly Call with Market Guru

작성일: 2026년 2월 4일

본 자료는 내부 회의록 중 글로벌 매크로 및 주요 투자 상품 관련 논의 내용으로 매수 매도 추천 아닙니다.

최근 시장 변동성 분석: 최근 1주일간 금,은,주식시장의 급격한 가격 변동 (예: 가격의 하루 만에 급등)은 주로 알고리즘 트레이딩과 ETF 옵션 및 파생 상품의 영향 때문일 것으로 추정됩니다.
투자 전략 제언: 이러한 시장 상황에서는 기계적인 움직임과의 싸움이므로, 잦은 포지션 변경보다는 원칙을 지키며 장기적으로 자산을 보유하는 전략이 더 유리할 수 있다는 결론입니다.

외환 시장 불안정성: 달러-원 환율의 급격한 움직임은 NDF(비차액결제선물환) 만기와 한국은행의 시장 개입 딜레마(환율 방어 vs. 외환보유액 감소)와 깊은 관련이 있는것으로 보입니다.
달러-원 환율 예측: 현재 한국은행의 개입 노력과 시장 효과를 고려할 때, 달러-원 환율은 당분간 레인지 트레이딩(박스권 거래) 양상을 보일 가능성이 높습니다. 약 10원에서 15원 사이의 박스권 내에서 매매하는 전략을 통해 수익을 기대할 수 있을 것으로 전망됩니다.
달러 대출 시장 문제: 정부가 해외 자금 유출을 막기 위해 여러 조치를 취하고 있지만, 근본적인 외환 수급 문제 해결을 위해서는 달러 차입, 대출 시장 개방이 필요하다는 주장이 제기되었습니다. 다만, 정부는 달러 대출 자유화 시 부동산 통제(LTV 규제 등)가 어려워질 것을 우려하여 개방에 소극적이며, 한국은 중국과 더불어 달러 차입을 통제하는 몇 안 되는 국가 중 하나입니다.

글로벌 금리 전망: CME(시카고 상업 거래소) Fedwatch에 따르면 금년 말까지 금리 인하가 두 번 있을 것으로 예상됩니다. 그러나 장기 이자율은 쉽게 하락이 어려운 상황입니다. 따라서 미달러 가치 역시 크게 하락하지 않을 것이라고 전망했습니다.

한국 주식 시장 평가: 삼성전자와 하이닉스 등 주요 기술주의 펀더멘탈은 견고하며, 나머지 종목들은 이러한 흐름을 따라가는 양상으로 판단됩니다.
국내 ETF 규제 완화 소식: 기획재정부는 국내 개인 투자자들의 해외 자금 유출을 막기 위해 삼성전자, 하이닉스 같은 개별 종목에 대한 두 배 레버리지 ETF 발행을 허용하기로 결정했습니다.

국내외 ETF 세금 구조:
- 국내 ETF (기초자산이 해외인 경우) : 배당소득세가 부과되며, 종합소득세에 합산되고 건강보험료 부과 대상이 되어 세제 측면에서 해외 상장 ETF 대비 불리합니다.
- 해외 ETF: 양도소득세(22% 분리과세)가 적용됩니다.
선물 거래의 세제 우위:
- 세금 문제만 놓고 봤을 때, 선물 거래가 가장 유리한 것으로 분석됩니다.
- 세율: 선물등 파생상품 거래손익은 Netting 후 분리과세(11%)가 적용되며, 국내 주식,외환 선물은 면세인 경우가 많아 세금 측면에서 다른 자산대비 우위가 있습니다.
- 거래 비용: 주식 현물 거래 시 발생하는 거래세(0.25%)가 선물 거래에는 없어 비용 측면에서도 유리합니다.