Weekly Global Market Review (2025-12-11)

Weekly Equity Market Review

지수선물	2025-12-11	주간(%)	월간(%)	연간(%)
S&P500	6,893.25	▲ 0.42%	▲ 0.49%	▲ 13.05%
나스닥100	25,800.50	▲ 0.60%	▲ 1.25%	▲ 21.55%
다우존스	48,156.00	▲ 0.23%	▲ 0.87%	▲ 12.32%
러셀2000	2,571.20	▲ 2.27%	▲ 2.64%	▲ 14.29%
NIKKEI225	51,190.00	▲ 2.65%	▲ 1.88%	▲ 29.64%
HSCEI	8,967.00	▼ 0.90%	▼ 1.82%	▲ 23.21%
KOSPI200(지수)	585.52	▲ 2.58%	▲ 5.69%	▲ 84.23%

(12/4 ~ 12/11 (목) 한국 06:55기준)

1. 연준 안도 랠리: 금리 인하와 미니 QE

이번 주 지수선물 시장은 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리를 0.25%포인트 인하하고 이달 중순부터 매월 400억 달러 규모의 단기 국채 매입을 재개한다는 발표에 안도 랠리를 보였습니다. 이러한 단기 유동성 공급 소식으로 위험자산 선호 심리가 살아나며 S&P500과 나스닥100, 다우존스 선물 모두 하락 폭을 만회하고 주간 수익률 플러스로 마감했습니다.

2. 자금 순환: 대형주에서 중소형·경기 수혜주로

지수별 움직임을 보면 러셀2000·니케이225·코스피200이 2%대 상승을 기록하며 강세를 주도한 반면, 홍콩 H지수는 하락세를 보였습니다. 이는 미국 대형주 위주의 상승세에서 벗어나 경기 민감주, AI 수혜국, 그리고 중소형 지수로 자금이 순환하는 모습입니다. 그러나 미국 10년물 국채 수익률이 여전히 4%대 초중반에서 쉽게 내려오지 않고 있어, 이러한 순환매가 구조적인 자금 이동으로 완전히 굳어졌다고 확신하기는 아직 이릅니다.

3. 향후 전망: 전고점 재시도 vs 밸류에이션 부담

요약하면, 이번 FOMC의 유동성 완화 조치는 단기적으로 글로벌 증시에 긍정적이며, 내년 초까지 S&P500과 나스닥100의 전고점 재시도 가능성은 열려 있습니다. 하지만 재정 부담과 미국 10년물 금리가 4%대 중후반으로 다시 상승하는 흐름이 이어진다면 밸류에이션 압력이 커질 수밖에 없습니다. 따라서 지수 상방은 제한된 가운데 섹터 및 종목 간 순환 장세가 이어질 가능성이 크다고 판단됩니다.

Weekly FICC Market Review

상품	2025-12-11	주간(%)	월간(%)	연간(%)
미국2년 수익률	3.540%	0.054%p	0.043%p	-0.702%p
미국10년 수익률	4.151%	0.090%p	0.134%p	-0.422%p
10-2년 금리차	0.611%p	0.036%p	0.091%p	0.280%p
US Dollar Index (DXY)	98.65	▼ 0.23%	▼ 0.84%	▼ 9.07%
Euro 선물(CME)	1.1699	▲ 0.17%	▲ 0.75%	▲ 12.61%
AUD 선물(CME)	0.6676	▲ 1.12%	▲ 1.88%	▲ 7.85%
한국 원화 (KRW)	1,468.9	▼ 0.20%	▼ 0.11%	▲ 0.53%
일본 엔화 (JPY)	156.0	▼ 0.49%	▲ 0.08%	▲ 0.70%
중국 위안화 (CNY)	7.0635	▼ 0.01%	▲ 0.16%	▲ 3.22%
금 선물 (GC1)	4,258.3	▲ 0.55%	▲ 0.08%	▲ 61.24%
유가 선물 (CL1)	58.96	▼ 0.25%	▲ 0.70%	▼ 17.79%
천연가스 선물(QG1)	4.64	▼ 7.39%	▼ 4.43%	▲ 27.51%
구리 선물 (HG1)	5.4070	▲ 0.29%	▲ 2.56%	▲ 34.29%

(12/4 ~ 12/11 (목) 한국 06:55기준)

1. 금리 상승과 되돌림

이번 주 금리는 빅테크 기업들의 회사채 대량 발행과 글로벌 재정 확대에 대한 부담으로 주 중반까지 상승세를 보였습니다. 그러나 FOMC의 기준금리 인하와 양적긴축(QT) 조정 발표 이후 상승 폭을 일부 되돌리며 마감했습니다. 장기금리 상단은 4%대 중반 부근에서 저항을 받겠지만, 과도한 정부 부채 문제로 인해 금리 하단 역시 제한적일 것으로 예상됩니다.

2. 달러 혼조와 신흥국 통화 약세

미국의 기준금리 인하에도 불구하고 달러인덱스는 소폭 하락에 그치며 뚜렷한 약세를 보이지 않았습니다. 오히려 원화, 엔화, 위안화가 모두 약세를 보이면서 미국 경기의 상대적 강도가 재확인되었습니다. 반면 호주달러는 원자재 가격 강세와 뉴질랜드 중앙은행의 추가 완화 종료 신호가 겹치며 강세를 나타냈습니다.

3. 원자재 시장: 금·구리 강세 vs 천연가스 급락

원유를 제외한 금, 구리 등 주요 원자재 가격은 대체로 강세를 유지했습니다. 이는 완만한 달러 약세, 글로벌 유동성 확대, 그리고 미중 갈등 속 달러 대체 자산 수요가 맞물린 결과로 해석됩니다. 천연가스 가격은 단기간 급등 후 한 주간 7% 이상 급락했으나, 구조적인 수요 증가와 지정학적 리스크를 감안하면 이번 하락은 단기 투자자에게 분할 매수 기회가 될 것으로 판단됩니다.

Fed Watch

Meeting Date	175-200	200-225	225-250	250-275	275-300	300-325	325-350	350-375	375-400	400-425
2026-01-28	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%	22.10%	77.90%	0.00%	0.00%
2026-03-18	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%	7.80%	41.70%	50.60%	0.00%	0.00%
2026-04-29	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%	2.20%	17.20%	44.20%	36.40%	0.00%	0.00%
2026-06-17	0.00%	0.00%	0.00%	1.10%	9.50%	30.40%	40.40%	18.70%	0.00%	0.00%
2026-07-29	0.00%	0.00%	0.20%	2.70%	13.50%	32.30%	36.20%	15.10%	0.00%	0.00%
2026-09-16	0.00%	0.10%	1.20%	6.90%	20.80%	33.80%	28.00%	9.20%	0.00%	0.00%
2026-10-28	0.00%	0.30%	2.40%	9.80%	23.60%	32.60%	24.00%	7.30%	0.00%	0.00%
2026-12-09	0.00%	0.50%	2.90%	10.80%	24.20%	32.00%	22.80%	6.70%	0.00%	0.00%

(출처 : CME FedWatch Tool – CME Group)

FedWatch에 따르면 1월 회의 동결 확률이 높아지고, 3% 이하 금리 전구간의 확률은 전반적으로 낮아진 모습입니다. FOMC에서 점도표는 내년 1회 금리 인하를 시사했지만, 연준이 단기채 매입 미니 QE를 발표하면서 시장은 여전히 2회 금리인하를 기대하고 있습니다.

향후 금리 경로는 고용지표가 얼마나 흔들리느냐에 달려 있습니다. 연준은 이번 FOMC 성명서에서 “실업률이 다소 상승했으나 여전히 낮은 수준을 유지했다”는 표현을 제외했습니다. 이는 현재 실업률 수준을 더 이상 '낮은 수준'으로 보지 않겠다는 의미로 해석될 수 있어, 시장은 아직 2회 금리인하 기대감을 유지하는 것으로 보입니다.

S&P 500 선물 미결제 약정 분석 (COT Report)

시장참여자 구분	Long	Short	Spread	Net/Chg
Dealer/Intermediary	133,633 ▲ 5,360	752,421 ▲ 43,665	44,220 ▲ 21,541	-618,788 ▼ 38,305
Asset Manager	1,127,096 ▲ 11,494	223,770 ▲ 10,903	90,670 ▼ 3,908	903,326 ▲ 591
Leveraged Funds	172,798 ▲ 45,805	595,801 ▲ 27,807	58,540 ▲ 20,205	-423,003 ▲ 17,998
Other Reportable	90,460 ▼ 10,703	57,034 ▼ 19,153	876 ▼ 397	33,426 ▲ 8,450
Non Reportable	262,824 ▲ 9,176	157,785 ▼ 2,090	-	105,039 ▲ 11,266

(As of Date: 2025-11-10, 출처 : Commitment of Traders – CME)

ES선물은 10월 21일부터 약 20일간 금리 상승과 함께 박스권(한 주는 상승, 한 주는 하락 후 반등) 하단을 테스트했습니다. 이 기간 동안 레버리지 펀드는 Net short 포지션을 축소하면서 박스권 하단에서 매수하는 모습을 보였습니다. 개인과 기타 법인 또한 이번 조정 구간을 매수 기회로 활용하는 모습이 관찰되었습니다.

Volatility Trend

구분	12월 10일	주간(%)	월간(%)	연간(%)
VIX1D	11.69	▲ 1.85	▲ 0.61	▼ 3.61
VIX	15.77	▼ 0.31	▼ 0.58	▼ 1.58
VIX 선물	16.66	▼ 1.13	▼ 1.60	▼ 0.85
20일 실현변동성	15.32	▼ 1.75	▼ 2.34	▼ 1.90
SKEW	147.55	▼ 1.68	▲ 4.55	▼ 21.61
MOVE(pt)	68.62	▲ 2.16	▼ 0.33	▼ 30.18

변동성 요약

이번 주 VIX와 VIX 선물은 하락했지만 VIX1D와 MOVE는 소폭 반등했습니다. 이는 정책 이벤트는 지났지만 금리와 채권시장의 불안은 완전히 해소되지 않았음을 의미합니다. 주식시장은 연준의 미니 QE와 금리 인하 기대 속에 낮은 변동성을 되찾았지만, 장기금리 레벨이 여전히 높아 주식·채권 간 변동성 온도차가 유지되고 있습니다.

주목할 점은 VIX가 하락하는데도 SKEW가 함께 내려가 극단적 하방 옵션 가격까지 눌려 있다는 점입니다. 이는 시장이 꼬리 위험 방어보다 프리미엄 수취에 더 기울어 있다는 신호입니다. VIX와 SKEW의 동반 하락은 이례적인 현상으로, 구조화 상품 및 단기 옵션 매도가 쌓인 국면일 수 있어 예상 밖 충격 시 변동성 급등 폭이 커질 수 있습니다.

단기 실현변동성이 6%대로 내려온 것은 FOMC 등 빅 이벤트를 무리 없이 통과했다는 뜻이지만, 통상 이 구간에서는 되돌림 성격으로 변동성이 다시 튀는 경우가 많습니다. 따라서 단기적으로는 옵션 매도 비중을 과도하게 늘리기보다, 장기금리 재상승이나 고용지표 쇼크 등 촉발 요인에 대비해 내년 초까지는 변동성 재확대 시나리오를 기본으로 두는 것이 합리적입니다.

나스닥 100 선물 기술적 분석 및 트레이딩 전략

선물종가	25,798.00	전주대비	이격도	전주대비
MA(10)	25,595.55	상승	0.78%	하락
MA(120)	24,407.84	상승	5.39%	하락

설정 조건

항목	내용
되돌림 예상고점	29,235.00 (예상)
되돌림 저점	13,171.75 (2023. 1. 6)
추세선 저점 1	13,171.75 (2023. 1. 6)
추세선 저점 2	16,053.00 (2023. 10. 26)
고점대비 현재가	-11.76%

피보나치	지수	대비(%)
23.60%	25,444	-1.37%
38.20%	23,099	-10.46%
50%	21,203	-17.81%
61.80%	19,308	-25.16%
78.60%	16,609	-35.62%

추세 및 채널

나스닥100 선물은 6월 저점 이후 이어진 상승 채널 상단부에서 박스 국면을 만들고 있으며, 최근 조정에도 채널 하단이 아닌 중단 이상에서 다시 반등하면서 중기 상승 추세가 유지되고 있습니다. 직전 고점 26,399 부근이 단기 상단, 하단은 채널 중단과 겹치는 25,000~25,400대 구간으로 보입니다.

이동 평균선

종가는 25,798로 10일 단순이동평균선 25,596을 소폭 상회하고 120일선 24,408 위에서 충분한 괴리를 유지하고 있어 단기·중기 모두 상승 정배열이 유지되고 있습니다. 다만 고점 대비 현재가가 약 -11.8% 수준이라 추가 상승에는 시간이 필요하고, 10일선을 이탈할 경우 단기 모멘텀 둔화 신호로 보아야 합니다.

피보나치 되돌림 및 지지/저항

주요 피보나치 되돌림 중 23.6% 레벨 25,444가 바로 아래 단기 지지로 작동하고 있고, 이 구간이 깨질 경우 38.2% 레벨이자 이전 박스 상단대인 23,100 부근까지 열려 있습니다. 위쪽으로는 채널 상단과 겹치는 26,400 부근이 1차 저항, 궁극적으로는 되돌림 예상 고점 29,200대가 중기 목표 구간입니다.

보조지표

MACD는 시그널선 위에서 양의 값을 유지해 추세 상승이 이어지고 있으나 히스토그램 크기가 줄어 단기 모멘텀은 완만해지는 모습입니다. RSI는 57 수준으로 과열 구간은 아니지만 중립 상단에 위치해 있어, 추가 상승보다는 조정과 횡보를 거치며 에너지를 축적할 가능성이 높아 보입니다.

주간 매매 전략

i) 신규 진입 전략 : 단기 가격이 채널 상단에 근접한 구간이라 추격 매수보다는 25,400(23.6% 되돌림)~25,600(10일선) 구간 조정을 기다렸다가 분할 매수하는 전략이 합리적으로 보입니다. 이 구간이 이탈되면 24,400대 120일선까지 하방 여지가 열리므로 손절 또는 비중 축소 기준을 25,400 종가 이탈로 두는 것이 적절합니다.

ii) 보유자 전략 : 기존 상승 추세가 유효하므로 중기 보유자는 24,400(120일선) 아래에서만 추세 훼손으로 판단하고 그 전까지는 보유 기조를 유지하는 전략이 바람직합니다. 단기적으로는 26,300~26,400 채널 상단 및 직전 고점대에 도달할 경우 일부 이익 실현을 통해 레버리지와 변동성 노출을 줄이고, 나머지 물량은 25,400 선 아래로 밀릴 때 포지션 축소(매도) 또는 추가(매수)를 선택해야 할 것입니다.

Option Positions

구분/만기일	12월 12일	주간OI 변동	전체 ES OI	OI 변동
ATM 내재변동성	14.51	▲ 2.43	p/c : 2.78	▲ 0.37
Put OI	271,372	▼ 31,911	3,619,860	▲ 239,436
Call OI	62,258	▼ 131,732	1,300,801	▼ 102,060

*미결제 약정은 분기 월물과 위클리옵션 합산

Weekly 옵션 만기 : 기초 12월물 / ES옵션 미결제약정 만기분석

ATM 내재변동성이 14%대로 주간 2포인트 넘게 올랐지만 총 미결제 약정 기준 p/c 비율이 2.8배 수준이라 하방 헤지는 여전히 두텁습니다. 단기 구간에서는 콜 OI가 줄고 풋 OI가 늘어 실현 변동성 대비 프리미엄을 주면서, 지수는 6,800~7,000 박스에서 조정받으며 고점 소화 국면으로 보입니다.

12월 12일 만기 EW2Z5는 6,850대 풋, 6,950~7,000 콜에 미결제가 몰려 있어 하루 변동 폭을 6,900±100포인트 안으로 가두려는 구조입니다. 12월 19일 ESZ5는 6,600대 대형 풋과 7,000·7,200 콜이 두텁게 쌓여 있어, 연말까지는 6,700~7,100 범위 박스장이 기본 시나리오라는 신호로 해석됩니다.

최근 리포트와 블로그에서는 0DTE옵션과 커버드콜 ETF 확대로 지수 상단이 눌리는 구조를 반복적으로 지적합니다. 일일 콜 매도와 파생형 배당 ETF 자금 유입이 프리미엄 공급을 늘리며, S&P500 옵션 미결제는 7,000선 부근에 집중돼 향후 몇 주는 완만한 우상향 속 박스 장세가 이어질 가능성이 크다는 평가가 많습니다.

Top 10 of Korean Retails

순위	종목명	티커	매수결제	매도결제	순매수결제
1	ALPHABET INC CL A	GOOGL	219	76	143
2	ORACLE CORP	ORCL	78	20	57
3	VANGUARD SP 500 ETF	VOO	57	10	48
4	NETFLIX INC	NFLX	57	12	45
5	INVESCO NASDAQ 100 ETF	QQQM	52	11	41
6	ROCKET LAB CORPORATION COM	RKLB	49	9	39
7	IRIS ENERGY LTD	IREN	62	24	38
8	ALPHABET INC CL C	GOOG	43	12	31
9	INVESCO QQQ TRUST SRS 1 ETF	QQQ	128	98	30
10	BITMINE IMMERSION TECHNOLOGI	BMNR	58	29	29
(단위: $백만)

이번주 50위 내 신규종목

TERADYNE INC (TER) : 반도체·전자기기용 자동 테스트 시스템과 산업·협동 로봇(Universal Robots 등)을 제공하는 미국 반도체 테스트·로보틱스 장비 업체
2X LONG SMR DAILY ETF (SMU) : SMR 관련 주식을 기초로 하루 단위로 약 2배 레버리지 롱 포지션을 제공하는 액티브 운용형 테마 ETF.
CEMTREX INC COM (CETX) : 산업·보안 카메라, IoT·전자 제조 및 AR/VR·소프트웨어 서비스를 영위하는 미국 초소형 디지털·산업 기술 기업

주간 매크로 투자 전략 보고서 (ETF 기반 포트폴리오)

Executive Summary

본 주간 리포트에서는 관심종목별 추천 포트폴리오 비중 및 주간, 월간, 연간 변동을 제공합니다.

권장 포트폴리오 배분 (2025-12-10 기준)

자산별 투자 전략 및 추천 ETF

🏦 현금성 자산 (현재 비중 : 35%)

미국 초단기 국채 ETF(SGOV) : 35% - 주가 조정 발생 시 Buy the dip 을 위해 안정성 확보

📈 주식 롱 포지션 (현재 비중 : 40%)

나스닥 지수 ETF(QQQ) : 20% - 미국 기술주 우위 지속 예상

반도체 ETF(SMH) : 10% - AI 인프라 붐 추세 추종

미국 대형금융주 ETF(KBWB) : 10% - 금리 인하 추세 및 eSLR 규제 완화 수혜 예상

⛏️ 원자재 (현재 비중 : 10%)

천연가스 ETF(UNG) : 10% - 겨울 난방 수요 및 데이터센터 전력 공급 수요 고려

🛡️ 헷지 (현재 비중 : 15%)

VIX 단기선물 ETF(VXX) : 5% - Tail Risk 를 고려한 보험성 포지션 분배

러셀 인버스 ETF(RWM) : 10% - K자 양극화 경제 및 리플레이션 위험 대비

종목별 변동(2025-12-03 ~ 2025-12-10)

종목	2025-12-10	주간(%)	월간(%)	연간(%)
QQQ	627.61	▲ 0.66%	▲ 0.66%	▲ 0.66%
SMH	374.10	▲ 2.67%	▲ 2.67%	▲ 2.67%
KBWB	84.37	▲ 3.89%	▲ 3.89%	▲ 3.89%
UNG	14.26	▼ 7.82%	▼ 7.82%	▼ 7.82%
VXX	30.02	▼ 4.46%	▼ 4.46%	▼ 4.46%
RWM	16.00	▼ 2.02%	▼ 2.02%	▼ 2.02%

참고 사항

책임 한계 : 본 자료는 정보 제공을 목적으로 작성되었으며, 특정 상품의 매수/매도 추천이 아닙니다. 모든 투자의 최종 결정과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

Weekly Equity Market Review

1. 연준 안도 랠리: 금리 인하와 미니 QE

2. 자금 순환: 대형주에서 중소형·경기 수혜주로

3. 향후 전망: 전고점 재시도 vs 밸류에이션 부담

Weekly FICC Market Review

1. 금리 상승과 되돌림

2. 달러 혼조와 신흥국 통화 약세

3. 원자재 시장: 금·구리 강세 vs 천연가스 급락

Fed Watch

S&P 500 선물 미결제 약정 분석 (COT Report)

주요 경제지표 및 기업실적 발표 일정

12월 11일 (목)

12월 12일 (금)

12월 15일 (월)

12월 16일 (화)

12월 17일 (수)

12월 18일 (목)

Volatility Trend

변동성 요약

나스닥 100 선물 기술적 분석 및 트레이딩 전략

설정 조건

추세 및 채널

이동 평균선

피보나치 되돌림 및 지지/저항

보조지표

주간 매매 전략

Option Positions

Weekly 옵션 만기 : 기초 12월물 / ES옵션 미결제약정 만기분석

Sentiment Index

CNN Fear & Greed Index : 경계

NAAIM Exposure Index & AAII Survey Spread : 경계

NDFI (Nasdaq 100 Stocks Above 50-Day Average) : 대형주 조심

Bank of America Global Fund Manager Survey (11/16)

AAII Asset Allocation Survey (11월)

Valuation Index

Shiller PE Ratio (12/10) : 40.45 → 40.57

Buffett Indicator (12/10) : 주의

Nasdaq 100 Index / M2 (10월) : 주의

Investor Margin Debt Relative to GDP (10월) : 주의