Weekly Global Market Review (2026-02-05)

Weekly Equity Market Review

지수선물	2026-02-05	주간(%)	월간(%)	연간(%)
S&P500	6,935.50	▼ 1.13%	▼ 0.43%	▲ 0.62%
나스닥100	25,153.00	▼ 4.18%	▼ 2.01%	▼ 1.19%
다우존스	49,579.00	▲ 0.95%	▲ 1.17%	▲ 2.57%
러셀2000	2,639.60	▼ 0.92%	▲ 0.57%	▲ 5.67%
NIKKEI225	54,795.00	▲ 1.74%	▲ 2.31%	▲ 8.34%
HSCEI	8,953.00	▼ 5.28%	▼ 4.26%	▲ 0.56%
KOSPI200(지수)	790.38	▲ 4.17%	▲ 3.24%	▲ 30.43%

(1/29 ~ 2/5 (목) 한국 06:50기준)

1. 워시 임명과 정책 프리미엄의 재조정

워시 임명 이슈는 금리 자체보다 연준 정책 레짐 변화 가능성을 주식시장에 반영시켰습니다. 성장주에 붙어 있던 금리 인하 기대 프리미엄이 일부 제거되며, 멀티플 확장이 제한되었습니다. 정책 불확실성이 해소되기 전까지 주식시장은 방향성보다는 종목·섹터 간 상대 성과가 더 중요해지는 국면으로 진입했습니다.

2. AI CapEx 수익성 우려와 빅테크·AI 플랫폼 상단 제한

Alphabet과 Microsoft 실적 이후, AI 성장 스토리는 유지됐으나 CapEx 대비 수익 가시성이 주가의 핵심 변수가 되었습니다. 예상보다 투자 규모가 큰 것이 악재로 작용하며, 실적이 좋아도 밸류에이션 상단이 막히는 흐름이 나타났습니다. 주식시장은 AI ‘확장성’보다 ‘수익 가능성’을 더 엄격히 평가하는 단계로 이동했습니다.

3. 클로드워크·클로봇과 AI 소프트웨어의 구조적 디레이팅

Anthropic의 클로드워크 이슈는 AI가 소프트웨어를 보완하는 국면을 넘어 대체할 수 있다는 인식을 확산시켰습니다. 반복매출 기반 SaaS 전반에서 구조적 디레이팅이 발생하며, 단기 실적과 무관하게 주가 조정이 이어졌습니다. 주식시장에서는 AI ‘공급자’보다 AI를 채택해 실적을 개선하는 기업 중심의 선별이 강화될 가능성이 높습니다.

Weekly FICC Market Review

상품	2026-02-05	주간(%)	월간(%)	연간(%)
미국2년 수익률	3.555%	-0.020%p	0.031%p	0.080%p
미국10년 수익률	4.276%	0.029%p	0.037%p	0.113%p
10-2년 금리차	0.721%p	0.049%p	0.006%p	0.033%p
US Dollar Index (DXY)	97.66	▲ 1.36%	▲ 0.52%	▼ 0.63%
Euro 선물(CME)	1.1826	▼ 1.28%	▼ 0.56%	▲ 0.39%
AUD 선물(CME)	0.6997	▼ 0.64%	▲ 0.36%	▲ 4.86%
한국 원화 (KRW)	1,462.0	▼ 2.22%	▼ 0.81%	▼ 1.49%
일본 엔화 (JPY)	156.9	▼ 2.29%	▼ 1.39%	▼ 0.17%
중국 위안화 (CNY)	6.9410	▲ 0.07%	▲ 0.14%	▲ 0.74%
금 선물 (GC1)	4,986.1	▼ 7.79%	▲ 5.08%	▲ 14.86%
유가 선물 (CL1)	64.51	▲ 1.64%	▼ 1.07%	▲ 12.35%
천연가스 선물(QG1)	3.47	▼ 6.85%	▼ 20.44%	▼ 5.97%
구리 선물 (HG1)	5.9290	▼ 1.11%	▲ 0.08%	▲ 4.35%

(1/29 ~ 2/5 (목) 한국 06:50기준)

1. 금·은 레버리지 청산과 원자재 중심 매크로 디레버리징

금·은 시장에서 ETF, 선물·옵션 기반 레버리지 청산이 발생하며 귀금속 변동성이 급등했습니다. 이는 경기 악화 신호라기보다 포지션 과밀 해소 과정으로 해석됩니다. FICC 시장은 안전자산 선호보다 레버리지 축소가 우선된 국면이었으며, 단기적으로 원자재 시장은 추세보다 변동성 관리가 핵심이 될 가능성이 높습니다.

2. AI CapEx 부담에 따른 금리 커브·신용 스프레드 압력

빅테크의 대규모 AI CapEx는 금리 인하 기대를 직접 흔들지는 않았으나, 장기 재정·투자 부담 인식을 강화했습니다. 이에 따라 장기 금리 하락 여지는 제한됐고, 크레딧 시장에서는 투자등급과 하이일드 간 스프레드 민감도가 높아졌습니다. FICC에서는 금리 방향보다 커브 형태와 신용 선별이 중요해진 구간입니다.

3. AI 대체 우려와 레버리지론·사모대출 리프라이싱

AI가 소프트웨어 현금흐름을 잠식할 수 있다는 인식은 주식보다 신용시장에 먼저 반영되었습니다. 레버리지론 가격 하락과 사모대출 위험 인식 확대가 나타나며, 대체투자 상품 전반의 리스크 프리미엄이 상승했습니다. FICC 관점에서는 경기보다 AI 비즈니스 모델의 지속 가능성이 신용 평가의 핵심 변수로 부상한 국면입니다.

Fed Watch

Meeting Date	200-225	225-250	250-275	275-300	300-325	325-350	350-375	375-400	400-425
2026-03-18	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%	9.40%	90.60%	0.00%	0.00%
2026-04-29	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%	1.60%	22.90%	75.60%	0.00%	0.00%
2026-06-17	0.00%	0.00%	0.00%	0.70%	10.90%	45.90%	42.50%	0.00%	0.00%
2026-07-29	0.00%	0.00%	0.20%	4.20%	22.90%	44.80%	27.90%	0.00%	0.00%
2026-09-16	0.00%	0.10%	2.20%	13.30%	33.60%	36.50%	14.30%	0.00%	0.00%
2026-10-28	0.00%	0.50%	4.50%	17.60%	34.20%	31.80%	11.30%	0.00%	0.00%
2026-12-09	0.10%	1.50%	7.60%	21.50%	33.70%	27.00%	8.60%	0.00%	0.00%
2027-01-27	0.20%	1.60%	7.90%	21.80%	33.50%	26.50%	8.40%	0.00%	0.00%
2027-03-17	0.20%	1.60%	7.80%	21.60%	33.30%	26.70%	8.70%	0.10%	0.00%

(출처 : CME FedWatch Tool – CME Group)

FedWatch에서 2027년 금리인하 기대가 소멸된 것은 인플레이션 우려와 케빈워시 임명이 반영된 결과로 해석되는 가운데 워시의 언급처럼 AI 발전에 따른 생산성 향상은 공급 과잉을 통해 물가 압력을 낮출 여지도 있습니다. 그러나 이 경우에도 디플레이션 국면은 아닐 것으로 보이기 때문에 금리하단은 제한적일 것으로 예상됩니다.

재정적자 부담 속에서 트럼프와 베센트는 정책금리 인하를 지속적으로 압박할 가능성이 큰 상황으로 재정부와 연준은 경기 침체가 없더라도 정책적 판단으로 단기금리 인하를 선택할 가능성이 높습니다. 그러나 장기금리는 빅테크의 대규모 AI CapEx에 따른 구조적 자금 수요와 연준의 자산 축소 기조를 감안할 때 금리하락 여지는 제한적입니다. 장기금리 하락의 조건은 경기 침체뿐이며, 그 전까지는 일드커브 스티프닝이 기본 시나리오로 판단됩니다.

S&P 500 선물 미결제 약정 분석 (COT Report)

시장참여자 구분	Long	Short	Spread	Net/Chg
Dealer/Intermediary	129,464 ▲ 956	797,623 ▲ 5,718	51,871 ▼ 997	-668,159 ▼ 4,762
Asset Manager	1,103,294 ▲ 3,451	191,666 ▼ 15,783	79,889 ▼ 6,842	911,628 ▲ 19,234
Leveraged Funds	111,546 ▼ 4,980	538,548 ▲ 7,937	38,914 ▼ 15,292	-427,002 ▼ 12,917
Other Reportable	108,939 ▼ 8,688	53,323 ▼ 2,915	867 ▼ 78	55,616 ▼ 5,773
Non Reportable	272,677 ▲ 3,021	144,760 ▼ 1,197	0 ▲ 0	127,917 ▲ 4,218

(from 2026-01-20 to 2026-01-27, 출처 : Commitment of Traders – CME)

Asset Manager는 Net Long을 확대하며 중기 우상향 시나리오를 유지하고 있습니다. 반면 CTA는 가격 상승 국면에서 숏포지션을 늘리고 롱포지션을 줄이며 추세 추종보다는 박스 상단 매도 전략을 수행 중으로 보입니다. Non-Reportable은 소폭 롱 증가로 단기 낙관에 기울어 있습니다. 전체적으로는 추세장보다 레인지 장세 인식이 우세한 것으로 판단됩니다.

Volatility Trend

구분	02월 04일	주간(%)	월간(%)	연간(%)
VIX1D	17.50	▲ 4.26	▲ 1.10	▲ 6.78
VIX	18.64	▲ 2.29	▲ 1.20	▲ 3.69
VIX 선물	19.29	▲ 0.69	▲ 0.25	▲ 2.76
20일 실현변동성	17.57	▲ 3.49	▲ 2.09	▲ 1.89
SKEW	143.16	▼ 1.82	▼ 0.49	▼ 5.54
MOVE(pt)	57.51	▲ 0.08	▼ 1.69	▼ 6.45

변동성 요약

이번 주 변동성은 단기 급등·중기 안정이 동시에 나타난 전형적인 레인지 국면이었습니다. VIX1D와 VIX는 주간 기준 상승했지만, VIX 선물과 20일 실현변동성은 제한적 반응에 그쳤습니다. 이는 방향성 리스크보다 이벤트·포지션 조정에 따른 단기 흔들림이 주도했음을 의미합니다. 반면 SKEW 하락은 보유했던 풋옵션 익절하면서 매도가 나오면서 하락한 것으로 보입니다.

케빈 워시 연준의장 임명, 금·은 레버리지 청산, AI CapEx 논쟁 등 굵직한 이슈에도 불구하고 금리변동성인 MOVE 지수는 안정적이었습니다. 금리 변동성이 억제된 가운데 주식 변동성만 국지적으로 반응한 구조입니다. 이는 시스템 리스크가 아닌 옵션·선물 중심의 포지션 리밸런싱 성격이 강했음을 보여줍니다.

SKEW 하락과 VIX 선물, 실현변동성 안정은 구조적 폭락 가능성이 낮을 것으로 보입니다. 다만 정책·AI 관련 이벤트, 사모크레딧 전염 재부각시 단기 스파이크에 대비한 저비용 헤지 유지는 필요한 상황입니다.

나스닥 100 선물 기술적 분석 및 트레이딩 전략

선물종가	24,999.25	전주대비	이격도	전주대비
MA(10)	25,744.48	상승	-2.98%	하락
MA(120)	25,280.48	상승	-1.12%	하락

설정 조건

항목	내용
되돌림 예상고점	29,484.50 (예상)
되돌림 저점	13,421.25 (2023. 1. 6)
추세선 저점 1	13,421.25 (2023. 1. 6)
추세선 저점 2	16,302.50 (2023. 10. 26)
고점대비 현재가	-15.21%

피보나치	지수	대비(%)
23.60%	25,694	2.78%
38.20%	23,348	-6.60%
50%	21,453	-14.19%
61.80%	19,557	-21.77%
78.60%	16,859	-32.56%

추세 및 채널

삼각수렴 이후 상단 돌파 → 재차 하단 이탈로 이어지며, 추세추종(브레이크아웃) 전략의 손익비를 무력화시키는 전형적 ‘페이크’ 구간이었습니다. 일봉 기준으로는 상승 채널 안에서 흔들리지만, 단기 구조는 추세 형성보다 박스권(레인지) 장세에 더 가깝게 전개되고 있습니다. 다음 주는 “추세 재형성”보다 레인지 상·하단 확인이 우선입니다.

이동 평균선

현재 가격이 10일선과 120일선 아래로 내려온 상태입니다. 특히 120일선 하회는 ‘바이 더 딥’으로 해석할지, 추세 전환(리스크-오프) 신호로 볼지 갈림길입니다. 이번 주 내 120일선 회복 실패가 확인되면, 반등이 나와도 “되돌림” 성격이 강해져 포지션을 가볍게 가져가야 합니다.

피보나치 되돌림 및 지지/저항

피보나치 기준으로 0.236(약 25,693~25,694) 레벨을 하향 이탈한 상태이며, 이 레벨은 이제 상단 저항으로 작용할 가능성이 큽니다. 하단은 0.382(약 23,348)이 1차 핵심 지지이며, 이 구간을 지키면 레인지 매매가 유효해집니다. 반대로 23,348이 무너지면 21,453(50%)까지 지지선이 비는 구간이 생겨 변동성 확대를 경계해야 합니다.

보조지표

보조지표는 ‘추세 강화’보다는 모멘텀 둔화/중립화를 시사합니다. RSI가 매수가능구간까지 내려오고, MACD도 산보다 횡보·약화 성격이 강해 보입니다. 즉, 다음 주 베이스 시나리오는 “추세 추종”이 아니라 상·하단에서의 되돌림(Mean Reversion) 대응이 우위입니다.

주간 매매 전략

i) 신규 진입 전략 : CTA처럼 단기 레인지 트레이딩으로 대응해야 하는 구간이지만 현재의 상승추세가 무너진 것으로 볼 것인가? 생각해 보면 아직 상승 추세 채널 내에 있으며 채널 하단에 근접하고 있어서 채널 하단에서 신규 매수하는 전략이 손익비가 좋을 것으로 예상합니다. 특히 최근 저점 (24,400 레벨) 과 상승 채널 하단이 만나는 점이 겹치고 있어서 이부분에서의 신규매수는 해볼만합니다. 그러나 변동성이 크기 때문에 포지션 규모는 축소하고 로스 컷을 조금 크게 가져 가는 것이 바람직하다고 생각합니다.

ii) 보유자 전략 : 일단 120일선이 깨지면서 보유 포지션 일부는 청산하고 120일선 회복하는 것을 확인후 다시 매수해야 합니다. 수요일 급락시 이와 연계된 기술적 매매가 하락을 증폭시킨 것으로 보입니다. 반대로 생각하면 120일선을 회복하면서 숏커버링이 발생할 수도 있습니다.

Option Positions

구분/만기일	02월 06일	주간OI 변동	전체 ES OI	OI 변동
ATM 내재변동성	20.42	▲ 7.91	p/c : 3.02	▼ 0.11
Put OI	255,496	▲ 105,454	3,483,525	▼ 58,251
Call OI	69,780	▲ 30,425	1,154,505	▲ 20,742

*미결제 약정은 분기 월물과 위클리옵션 합산

Weekly 옵션 만기 : 기초 3월물 / ES옵션 미결제약정 만기분석

금요일 만기 옵션은 지난주 대비 미결제 약정이 크게 증가 했지만 지난주가 적었던 것으로 평균 수준으로 보입니다. 전체 ES 선물 옵션 미결제 약정은 지수 급락에도 풋옵션 미결제 약정이 줄어드는 등 풋옵션 수익 실현이 있었던 것으로 추정됩니다.

Top 10 of Korean Retails

순위	국가	종목명	티커	매수결제	매도결제	순매수결제
1	미국	MICROSOFT CORP	MSFT	382	58	324
2	미국	TESLA INC	TSLA	417	196	222
3	미국	MICRON TECHNOLOGY INC	MU	331	138	194
4	미국	SNDSK CRP ORD	SNDK	307	116	191
5	미국	ISHARES SILVER TRUST ETF	SLV	340	171	170
6	미국	IONQ INC	IONQ	156	36	120
7	미국	ALPHABET INC CL A	GOOGL	196	79	117
8	미국	DIREXION DAILY TSLA BULL 2X SHARES	TSLL	201	101	100
9	미국	JOBY AVIATION INC	JOBY	79	11	68
10	미국	VOLATILITY SHARES TRUST 2X ETHER ETF	ETHU	95	27	67
11	미국	DIREXION DAILY PLTR BULL 2X SHARES	PLTU	82	15	67
12	미국	UNITEDHEALTH GROUP INC	UNH	116	52	65
(단위: $백만, 출처: Seibro 증권정보포털)

이번주 50위 내 신규종목

TRADR 2X LONG SNDK DAILY ETF (SNXX) : 미국 상장 SNDK(샌디스크 관련 종목)의 일일 수익률을 2배 추종하는 레버리지 ETF.
NEXTRACKER INC (NXT) : 태양광 발전소용 트래킹 시스템(모듈 추적기) 솔루션을 공급하는 태양광 인프라 기업.
HUT 8 CORP (HUT) : 미국 마이애미 본사, 비트코인 채굴 및 디지털 자산 인프라 서비스를 제공하는 비트코인 채굴 기업.
LEVERAGE SHARES 2X LONG UNH DAILY ETF (UNHG) : 유나이티드헬스그룹(UNH) 주가의 일일 변동을 2배로 추종하는 레버리지 단일종목 ETF.
GLOBAL X COPPER MINERS ETF (COPX) : 글로벌 구리 채굴·정제 기업에 분산 투자하는 구리 관련 테마 ETF.

주간 매크로 투자 전략 보고서 (ETF 기반 포트폴리오)

Executive Summary

본 주간 리포트에서는 관심종목별 추천 포트폴리오 비중 및 주간, 월간, 연간 변동을 제공합니다.

권장 포트폴리오 배분 (2026-02-04 기준)

자산별 투자 전략 및 추천 ETF

🏦 현금성 자산 (현재 비중 : 30%)

미국 초단기 국채 ETF(SGOV) : 30% - 주가 조정 발생 시 Buy the dip 을 위해 안정성 확보

📈 주식 롱 포지션 (현재 비중 : 50%)

나스닥 지수 ETF(QQQ) : 5% - 미국 기술주 우위 지속 예상

반도체 ETF(SMH) : 10% - AI 인프라 붐 추세 추종

미국 대형금융주 ETF(KBWB) : 15% - 금리 인하 추세 및 eSLR 규제 완화 수혜 예상

S&P 중형주 ETF(IJH) : 10% - S&P 500 편입 전 단계의 성장성 높은 기업들이 주로 포함

필수소비재 ETF(XLP) : 10% - 경기 민감도가 낮은 종목 구성으로 순환매 자금 흐름 대응

⛏️ 원자재 (현재 비중 : 10%)

금 ETF(GLD) : 5% - 글로벌 수요 증가 트렌드 추종

구리 ETF (CPER) : 5% - 공급 대비 수요 증가 추세 추종

🛡️ 헷지 (현재 비중 : 10%)

VIX 단기선물 ETF(VXX) : 10% - Tail Risk 를 고려한 보험성 포지션 분배

종목별 변동(2025-12-03 ~ 2026-02-04)

종목	2026-02-04	주간(%)	월간(%)	연간(%)
QQQ	605.75	▼ 4.34%	▼ 1.20%	▼ 2.85%
SMH	382.02	▼ 8.31%	▲ 2.34%	▲ 4.84%
KBWB	89.10	▲ 4.22%	▲ 3.89%	▲ 9.72%
IJH	69.90	▲ 0.65%	▲ 0.65%	▲ 0.65%
XLP	86.99	-	-	-
GLD	453.97	▼ 8.21%	▲ 13.98%	▲ 14.55%
CPER	36.29	▼ 1.33%	▲ 3.74%	▲ 9.21%
VXX	27.65	▲ 2.90%	▲ 5.94%	▼ 12.00%

참고 사항

책임 한계 : 본 자료는 정보 제공을 목적으로 작성되었으며, 특정 상품의 매수/매도 추천이 아닙니다. 모든 투자의 최종 결정과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

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1. 워시 임명과 정책 프리미엄의 재조정

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Fed Watch

S&P 500 선물 미결제 약정 분석 (COT Report)

주요 경제지표 및 기업실적 발표 일정

2월 6일 (금)

2월 8일 (일)

2월 9일 (월)

2월 10일 (화)

2월 11일 (수)

2월 12일 (목)

Volatility Trend

변동성 요약

나스닥 100 선물 기술적 분석 및 트레이딩 전략

설정 조건

추세 및 채널

이동 평균선

피보나치 되돌림 및 지지/저항

보조지표

주간 매매 전략

Option Positions

Weekly 옵션 만기 : 기초 3월물 / ES옵션 미결제약정 만기분석

Sentiment Index

CNN Fear & Greed Index : 경계

NAAIM Exposure Index & AAII Survey Spread : 경계

NDFI (Nasdaq 100 Stocks Above 50-Day Average) : 대형주 조심

AAII Asset Allocation Survey (1월)

Valuation Index

Shiller PE Ratio (2/4) : 41.02 → 40.12

Buffett Indicator (2/4) : 주의

Nasdaq 100 Index / M2 (12월) : 주의

Investor Margin Debt Relative to GDP (12월) : 주의