Weekly Global Market Review (2026-01-29)

Weekly Equity Market Review

지수선물	2026-01-29	주간(%)	월간(%)	연간(%)
S&P500	7,014.75	▲ 1.45%	▲ 1.77%	▲ 1.77%
나스닥100	26,249.50	▲ 2.91%	▲ 3.11%	▲ 3.11%
다우존스	49,110.00	▼ 0.33%	▲ 1.60%	▲ 1.60%
러셀2000	2,664.00	▼ 1.74%	▲ 6.65%	▲ 6.65%
NIKKEI225	53,860.00	▲ 0.97%	▲ 6.50%	▲ 6.50%
HSCEI	9,452.00	▲ 3.47%	▲ 6.17%	▲ 6.17%
KOSPI200(지수)	758.72	▲ 6.12%	▲ 25.21%	▲ 25.21%

(1/22 ~ 1/29 (목) 한국 06:50기준)

1. 정책 충돌과 시장의 차별화

트럼프 대통령이 수출 경쟁력 강화를 위해 달러 약세를 용인하는 메시지를 낸 가운데, 연준은 인플레이션 경계감을 이유로 금리를 3.50~3.75%로 동결했습니다. 정책 불확실성과 금리 경로의 충돌은 장기 금리 변동성을 키우는 요인이 되고 있습니다. 이에 지수는 대형주 위주로 방어력을 보였으나, 비용 부담에 취약한 경기 민감주와 소형주는 상대적 약세를 면치 못했습니다.

2. AI 주도주의 실적 검증 국면

상승을 이끈 동력은 AI 관련 대형주였으나, 시장은 이제 투자 대비 이익을 냉정하게 채점하며 실적 증명 국면으로 진입했습니다. 메타는 AI 관련 매출 연결성이 확인되며 상승세를 보였으나, 마이크로소프트는 설비투자 확대에도 클라우드 성장에 대한 의구심이 부각되며 하락세를 보였습니다. 구글의 클라우드 요금 인상은 독점적 가격 결정력을 드러내며 버블 논쟁에서 실적 평가로 넘어가고 있습니다.

3. 사모 크레딧 리스크 부각

지수 신고가 이면에는 블랙록 TCP Capital의 자산 상각(-19%)으로 대표되는 사모 크레딧 시장의 균열이 감지됩니다. 아폴로와 제이미 다이먼이 경고한 '숨은 부실' 리스크는 고금리 환경에서 중소형 차입 기업들을 압박하며 러셀2000의 하락을 유도했습니다. 낮은 변동성에 안주하기보다 신용 스프레드 확대에 따른 리스크 오프 국면 전환 가능성에 철저히 대비해야 합니다.

Weekly FICC Market Review

상품	2026-01-29	주간(%)	월간(%)	연간(%)
미국2년 수익률	3.575%	-0.014%p	0.100%p	0.100%p
미국10년 수익률	4.247%	0.000%p	0.084%p	0.084%p
10-2년 금리차	0.672%p	0.014%p	-0.016%p	-0.016%p
US Dollar Index (DXY)	96.35	▼ 2.46%	▼ 1.97%	▼ 1.97%
Euro 선물(CME)	1.1980	▲ 2.24%	▲ 1.69%	▲ 1.69%
AUD 선물(CME)	0.7042	▲ 4.13%	▲ 5.53%	▲ 5.53%
한국 원화 (KRW)	1,430.3	▲ 2.34%	▲ 0.71%	▲ 0.71%
일본 엔화 (JPY)	153.4	▲ 3.10%	▲ 2.07%	▲ 2.07%
중국 위안화 (CNY)	6.9457	▲ 0.25%	▲ 0.67%	▲ 0.67%
금 선물 (GC1)	5,407.2	▲ 11.89%	▲ 24.56%	▲ 24.56%
유가 선물 (CL1)	63.47	▲ 4.56%	▲ 10.54%	▲ 10.54%
천연가스 선물(QG1)	3.72	▼ 26.04%	▲ 0.95%	▲ 0.95%
구리 선물 (HG1)	5.9955	▲ 3.25%	▲ 5.52%	▲ 5.52%

(1/22 ~ 1/29 (목) 한국 06:50기준)

1. 정책 잡음과 달러화 변동성

연준의 Rate Check에서 시작한 달러약세에 트럼프 대통령의 달러 약세 지지와 차기 연준 의장 지명을 둘러싼 정치적 잡음이 커지면서 외환시장의 불확실성을 증폭시켰습니다. 스콧 베센트 재무장관 지명자가 달러 위상을 강조하며 진화에 나섰으나, 시장은 이미 대통령의 수출 우선주의 기조에 더 큰 무게를 두는 모습입니다. 1월 FOMC의 매파적 동결과 맞물려 정책 신뢰도가 시험대에 오르며 달러화의 변동성 확대가 FICC 시장 전반의 긴장감을 고조시키고 있습니다.

2. 지정학적 위기와 '디베이스먼트 트레이드'

이란을 둘러싼 지정학적 위기 고조로 유가가 강세를 보이는 가운데, 통화 가치 훼손에 대비한 금의 상승세는 이제 막을 수 없는 거대한 흐름으로 안착했습니다. 공급망 차질 우려와 인플레이션 재점화 가능성이 실물 자산 선호를 자극하며 금은 포트폴리오 헤지의 필수 자산이 되었습니다. 에너지 가격의 하방 경직성은 연준의 금리 인하 명분을 약화시키며, 글로벌 자본이 명목 화폐 대신 실물 자산으로 이동하는 '디베이스먼트 트레이드' 현상을 가속화하고 있습니다.

3. 매파적 연준과 신용 위험의 딜레마

FOMC에서의 ‘인플레이션 다소높다’의 매파적 기조에, 수면 위로 부상한 사모 크레딧 부실 이슈는 역설적으로 연준의 공격적인 금리 인상을 가로막는 요인이 될 전망입니다. 즉 신용 이벤트 발생시 연준이 시스템 붕괴를 막기 위해 유동성 공급으로 대응할 것이라는 기대가 금리 상단을 누르고 있습니다. 그러나 이는 위태로운 균형입니다. 레버리지 투자자는 금리의 방향성 매매보다 신용 스프레드 확대에 따른 급격한 자금 이탈 위험과 정책 대응 사이의 시차에 유의해야 합니다.

Fed Watch

Meeting Date	225-250	250-275	275-300	300-325	325-350	350-375	375-400	400-425
2026-03-18	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%	13.50%	86.50%	0.00%	0.00%
2026-04-29	0.00%	0.00%	0.00%	2.00%	24.10%	74.00%	0.00%	0.00%
2026-06-17	0.00%	0.00%	0.90%	12.30%	47.50%	39.20%	0.00%	0.00%
2026-07-29	0.00%	0.30%	4.60%	23.60%	44.80%	26.70%	0.00%	0.00%
2026-09-16	0.10%	1.90%	11.90%	31.70%	37.90%	16.50%	0.00%	0.00%
2026-10-28	0.80%	5.80%	19.60%	34.10%	29.60%	10.10%	0.00%	0.00%
2026-12-09	1.10%	6.50%	20.30%	33.90%	28.60%	9.60%	0.00%	0.00%
2027-01-27	1.10%	6.40%	20.20%	33.70%	28.60%	9.80%	0.10%	0.00%

(출처 : CME FedWatch Tool – CME Group)

FedWatch는 3월 동결이 절대우세(약 87%)이고, 4~6월은 1~2회 인하 확률이 높아진 상황입니다. 연준의 ‘인플레이션이 다소 높다’는 코멘트로 단기물은 기대, 정치 이슈에 더 민감하게 움직이는 가운데 시장은 2027년 7월부터 금리인상을 반영하며 이번 인하 사이클이 3.00~3.25%를 하단으로 하는 짧은 주기가 될 가능성이 높아졌습니다.

특히 연준의장 지명 국면에선 ‘완화 성향’ 기대가 단기금리를 누르고 있으나, 독립성 훼손 우려가 커지면 금리·달러 변동성이 동시에 커지는 상황이 발생할 가능성도 있습니다. 다만 재무장관 베센트가 시장과의 커뮤니케이션을 통해 무질서한 상황은 막을 것으로 예상합니다.

S&P 500 선물 미결제 약정 분석 (COT Report)

시장참여자 구분	Long	Short	Spread	Net/Chg
Dealer/Intermediary	128,508 ▼ 4,519	791,905 ▼ 14,833	52,868 ▲ 29,244	-663,397 ▲ 10,314
Asset Manager	1,099,843 ▼ 38,401	207,449 ▲ 505	86,731 ▲ 8,358	892,394 ▼ 38,906
Leveraged Funds	116,526 ▲ 7,367	530,611 ▼ 24,528	54,206 ▲ 9,243	-414,085 ▲ 31,895
Other Reportable	117,627 ▲ 4,715	56,238 ▼ 6,910	945 ▼ 25	61,389 ▲ 11,625
Non Reportable	269,656 ▲ 1,577	145,957 ▲ 16,505	-	123,699 ▼ 14,928

(from 1/13/2026 to 2026-01-20, 출처 : Commitment of Traders – CME)

지난주 예상대로 지수가 하락한 상황에서 레버리지 펀드인 CTA는 숏포지션을 줄이며 31,893 계약 순매수를 했습니다. CTA들은 BOX 장으로 대응하고 있는 것으로 보입니다. 이에 반하여 자산운용사는 지난주 같이 매수 강도를 낮추며 매수 미결제 약정을 축소했습니다. 개인들이 매도포지션을 늘리고 있어서 큰 폭의 하락을 기대하기는 어려운 국면 으로 추정됩니다.

Volatility Trend

구분	01월 28일	주간(%)	월간(%)	연간(%)
VIX1D	13.24	▲ 1.01	▲ 2.52	▲ 2.52
VIX	16.35	▼ 0.55	▲ 1.40	▲ 1.40
VIX 선물	18.60	▲ 0.19	▲ 2.07	▲ 2.07
20일 실현변동성	12.70	▼ 0.11	▲ 2.23	▲ 2.23
SKEW	144.98	▲ 0.57	▼ 3.72	▼ 3.72
MOVE(pt)	57.43	▼ 2.13	▼ 6.53	▼ 6.53

변동성 요약

현재 5일 실현 변동성은 5% 이하로 극도로 낮은 상황입니다. 그러나 VIX 지수는 16.35로 상대적으로 낮은 레벨에 머물고 있고, VIX 선물의 경우 18.60으로 실현 변동성 대비 상대적으로 높은 레벨을 유지하고 있습니다. 이는 사모 크레딧의 부실 리스크를 반영하고 있는 것으로 보입니다.

금리 변동성(Move)은 낮아, 주식 쪽 ‘갭 리스크’는 남아있되 채권 쪽은 일단 진정된 상태입니다. 다만 관세·지정학 발언처럼 달러·금리·주식이 동시에 흔들리는 뉴스가 나오면 변동성은 급격히 재점화 될 수 있습니다.

ES 옵션의 스큐(Skew)는 하방 풋옵션 프리미엄이 비싸지는 모습이며, 이는 스마트 머니가 상단 돌파보다는 하단 붕괴에 대비해 비싼 보험료를 지불하고 있음을 의미합니다. 특히 'Saxo Bank' 등 외신은 0DTE 옵션 투기 거래가 장중 변동성을 왜곡하고 있다고 경고하는 만큼, 지표 발표시 발생하는 옵션 변동성이 현물 시장을 뒤흔드는 '왝 더 독(Wag the dog)' 현상에 각별히 유의해야 합니다.

나스닥 100 선물 기술적 분석 및 트레이딩 전략

선물종가	26,156.25	전주대비	이격도	전주대비
MA(10)	25,710.03	상승	1.71%	상승
MA(120)	25,223.95	상승	3.56%	상승

설정 조건

항목	내용
되돌림 예상고점	29,484.50 (예상)
되돌림 저점	13,421.25 (2023. 1. 6)
추세선 저점 1	13,421.25 (2023. 1. 6)
추세선 저점 2	16,302.50 (2023. 10. 26)
고점대비 현재가	-11.29%

피보나치	지수	대비(%)
23.60%	25,694	-1.77%
38.20%	23,348	-10.74%
50%	21,453	-17.98%
61.80%	19,557	-25.23%
78.60%	16,859	-35.55%

추세 및 채널

일봉 기준으로 고점·저점이 수렴하는 삼각형(수렴) 구간에서 상단 재돌파를 시도하는 흐름입니다. 하단 추세선(2023년 저점1·저점2 연결)이 유지되는 한, 이번 반등은 “추세 복원” 성격이 강합니다. 다만 금리 동결과 인플레이션 우려가 공존하는 환경이라, 상단 돌파 이후에도 추격 매수보다 눌림 확인이 유리합니다.

이동 평균선

가격이 10일 이동평균선 위로 안착했고 120일 이동평균선도 우상향으로, 단기·중기 방향성이 동시에 개선되는 구조입니다. 다음 주 핵심은 10일선이 지지로 기능하는지(되돌림 매수 구간 제공)입니다. 10일선 이탈이 반복되면 “상승 추세”가 아니라 “박스 상단 돌파 실패”로 해석해야 합니다.

피보나치 되돌림 및 지지/저항

상단은 직전 고점대와 채널 상단이 겹치는 구간이 1차 저항이며, 이를 넘기면 되돌림 23.6% 레벨이 지지로 바뀌는지 확인이 필요합니다. 하단은 10일선, 120일선 순으로 지지력이 결정되고, 이 구간이 깨지면 38.2% 되돌림 레벨까지 하락 여지가 커집니다. 결론적으로 “상단 돌파는 가능하지만, 지지 확인 없는 돌파는 실패 확률이 높다”는 관점입니다.

보조지표

MACD는 양(+) 영역에서 히스토그램이 확대되며 모멘텀이 재가속되는 모습입니다. RSI는 과열이 아닌 중립 상단으로, 추세가 살아있는 상태에서 추가 상승 여력을 남겨둔 형태입니다. 다만 모멘텀 개선이 ‘금리/정책 변수’ 충격에 취약하므로, 이벤트 구간에서는 레버리지 축소가 정석입니다.

주간 매매 전략

i) 신규 진입 전략 : 상단 저항 돌파가 확인될 때만 추격매수보다 눌림 매수로 접근하는 것이 좋아 보입니다. 진입 후에는 10일선 하회시 기계적으로 컷하거나 비중을 줄여, 손익비를 좋게 가져가는 전략을 취해야 합니다. 연준 의장 지명 이슈로 단기금리가 눌릴 수는 있으나, 독립성 논란이 커지면 변동성이 급증할 가능성도 있고, 금값이 계속 상승하고 ,달러 변동성도 커지고 있으므로 이번주는 포지션을 작게 가져가는 것이 좋을 것 같습니다.

ii) 보유자 전략 : 지난주 돌파시 매수했거나 120일 선에서 매수한 포지션이라면 이익 구간에 들어가 있기 때문에 120일선 부근까지의 급락이 없다면 채널 상단까지 유지하는 것을 목표로 하고 트레일링 스톱으로 보유하면서 급락시 리스크 축소하면 됩니다.

Option Positions

구분/만기일	01월 30일	주간OI 변동	전체 ES OI	OI 변동
ATM 내재변동성	12.51	▼ 1.98	p/c : 3.12	▼ 0.00
Put OI	150,042	▼ 123,069	3,541,776	▲ 122,610
Call OI	39,355	▼ 45,681	1,133,763	▲ 40,873

*미결제 약정은 분기 월물과 위클리옵션 합산

Weekly 옵션 만기 : 기초 3월물 / ES옵션 미결제약정 만기분석

단기 만기(1/30)에서 풋·콜 미결제약정이 크게 줄고 ATM 내재변동성도 하락해, 시장은 단기 이벤트 리스크를 낮게 평가하고 있습니다. 그러나 2/20, 3/20 만기 6600 풋 옵션이 집중해서 미결제 약정이 급증한 상황으로 단순헤지를 넘어선 다운사이드 베팅으로 판단됩니다. 또한 7200대 콜 분포가 남아 있어서 업사이드는 제한적일 것으로 시장은 예측하고 있습니다.

Top 10 of Korean Retails

순위	국가	종목명	티커	매수결제	매도결제	순매수결제
1	미국	DIREXION DAILY SEMICONDUCTORS BULL 3X ETF	SOXL	888	562	326
2	미국	ALPHABET INC CL A	GOOGL	213	79	134
3	미국	ISHARES SILVER TRUST ETF	SLV	201	85	116
4	미국	IONQ INC	IONQ	171	62	108
5	미국	VANGUARD SP 500 ETF	VOO	91	16	75
6	미국	NETFLIX INC	NFLX	84	21	63
7	미국	MICRON TECHNOLOGY INC	MU	222	161	61
8	미국	VOLATILITY SHARES TRUST 2X ETHER ETF	ETHU	73	21	52
9	미국	INVESCO NASDAQ 100 ETF	QQQM	67	17	51
10	미국	THARIMMUNE INC	THAR	50	0	50
(단위: $백만, 출처: Seibro 증권정보포털)

이번주 50위 내 신규종목

THARIMMUNE INC (THAR) : 희귀 면역 질환 및 염증성 질환 치료제를 개발하는 임상 단계 바이오 기업
BRAND ENGAGEMENT N (BNAI) : 의료 및 기업용 맞춤형 대화형 AI 어시스턴트와 아바타 솔루션 제공 기업
FLUENCE ENERGY (FLNC) : 에너지 저장 시스템(ESS) 솔루션 및 신재생 에너지 최적화 소프트웨어 글로벌 리더
CAMECO CORP (CCJ) : 세계 최대 수준의 고품위 우라늄 생산 및 원자력 연료 서비스를 제공하는 에너지 기업
CARPENTER TECHNOLOGY (CRS) : 항공우주 및 의료 분야에 사용되는 고성능 특수 합금 및 금속 분말 제조 전문 기업

주간 매크로 투자 전략 보고서 (ETF 기반 포트폴리오)

Executive Summary

본 주간 리포트에서는 관심종목별 추천 포트폴리오 비중 및 주간, 월간, 연간 변동을 제공합니다.

권장 포트폴리오 배분 (2026-01-28 기준)

자산별 투자 전략 및 추천 ETF

🏦 현금성 자산 (현재 비중 : 30%)

미국 초단기 국채 ETF(SGOV) : 30% - 주가 조정 발생 시 Buy the dip 을 위해 안정성 확보

📈 주식 롱 포지션 (현재 비중 : 45%)

나스닥 지수 ETF(QQQ) : 15% - 미국 기술주 우위 지속 예상

반도체 ETF(SMH) : 10% - AI 인프라 붐 추세 추종

미국 대형금융주 ETF(KBWB) : 10% - 금리 인하 추세 및 eSLR 규제 완화 수혜 예상

S&P 중형주 ETF(IJH) : 10% - S&P 500 편입 전 단계의 성장성 높은 기업들이 주로 포함

⛏️ 원자재 (현재 비중 : 10%)

금 ETF(GLD) : 5% - 글로벌 수요 증가 트렌드 추종

구리 ETF (CPER) : 5% - 공급 대비 수요 증가 추세 추종

🛡️ 헷지 (현재 비중 : 15%)

VIX 단기선물 ETF(VXX) : 10% - Tail Risk 를 고려한 보험성 포지션 분배

러셀 인버스 ETF(RWM) : 5% - K자 양극화 경제 및 리플레이션 위험 대비

종목별 변동(2025-12-03 ~ 2026-01-28)

종목	2026-01-28	주간(%)	월간(%)	연간(%)
QQQ	633.22	▲ 2.75%	▲ 3.28%	▲ 1.56%
SMH	416.63	▲ 3.66%	▲ 11.61%	▲ 14.34%
IJH	69.45	-	-	-
KBWB	85.49	▼ 0.86%	▼ 0.31%	▲ 5.27%
GLD	494.56	▲ 11.49%	▲ 24.17%	▲ 24.79%
CPER	36.78	▲ 3.08%	▲ 5.15%	▲ 10.68%
VXX	26.87	▲ 0.41%	▲ 2.95%	▼ 14.48%
RWM	15.35	▲ 1.79%	▼ 5.36%	▼ 6.00%

참고 사항

책임 한계 : 본 자료는 정보 제공을 목적으로 작성되었으며, 특정 상품의 매수/매도 추천이 아닙니다. 모든 투자의 최종 결정과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

Weekly Equity Market Review

1. 정책 충돌과 시장의 차별화

2. AI 주도주의 실적 검증 국면

3. 사모 크레딧 리스크 부각

Weekly FICC Market Review

1. 정책 잡음과 달러화 변동성

2. 지정학적 위기와 '디베이스먼트 트레이드'

3. 매파적 연준과 신용 위험의 딜레마

Fed Watch

S&P 500 선물 미결제 약정 분석 (COT Report)

주요 경제지표 및 기업실적 발표 일정

1월 30일 (금)

1월 31일 (토)

2월 1일 (일)

2월 2일 (월)

2월 3일 (화)

2월 4일 (수)

2월 5일 (목)

Volatility Trend

변동성 요약

나스닥 100 선물 기술적 분석 및 트레이딩 전략

설정 조건

추세 및 채널

이동 평균선

피보나치 되돌림 및 지지/저항

보조지표

주간 매매 전략

Option Positions

Weekly 옵션 만기 : 기초 3월물 / ES옵션 미결제약정 만기분석

Sentiment Index

CNN Fear & Greed Index : 경계

NAAIM Exposure Index & AAII Survey Spread : 경계

NDFI (Nasdaq 100 Stocks Above 50-Day Average) : 대형주 조심

Bank of America Global Fund Manager Survey (1/16)

AAII Asset Allocation Survey (12월)

Valuation Index

Shiller PE Ratio (1/28) : 40.42 → 41.02

Buffett Indicator (1/28) : 주의

Nasdaq 100 Index / M2 (12월) : 주의

Investor Margin Debt Relative to GDP (12월) : 주의